有意思的是，主打从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，主打货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

长续日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，列手都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，机参却也贯穿于货币理论和国际金融理论。例如，数曝美国在第二次世界大战期间，数曝在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，主打传统的白芝浩规则需要更新。

长续我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。这就像一个公司如果面临好的成长机会，列手发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

在我们的新货币理论中，机参货币如何进入经济成了重要问题，机参银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

由上可见，数曝一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。货币如何进入经济的过程非常重要，主打就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

与之相类似的是，长续有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。而我们提出的新规则是基于股权，列手中央银行扮演最后救助人角色，列手在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

在国际货币基金组织，机参我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，机参后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，数曝它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

(责任编辑：江珊)